PLANIFICACIÓN FISCAL. Caso de éxito

Los requisitos de una Dirección Financiera en cuanto a la gestión tributaria, será la de estar actualizado en cuanto a normativa fiscal que pueda atañar a la empresa, cumplir con lasobligaciones fiscales, e intentar optimizar este cumplimiento con las necesidades de la empresa, intentando en todo momento pagar el menor importe posible al fisco siempre dentro de la legalidad.

Para ello es bueno aparte de estar actualizado, hacer proyecciones de nuestra cuenta de  resultados sobre todo en el caso del impuesto de sociedades (IS) a pagar.

Conocer todas las posibles deducciones en el IS ayuda a optimizar el pagar menos impuestos.

Principales obligaciones tributarias en una PYME son: IVA, IRPF, IAE, IBI, ITPyAJD, IS (Impuesto Sociedades).

Comento un caso de éxito muy reciente, de este mismo ejercicio 2015.

Sobre el mes de octubre solemos realizar lo que llamamos un forecast o previsiones de la cuenta de resultados del ejercicio para ver por dónde van los tiros en cuanto a los beneficios que nos saldrán y así poder visualizar los impuestos que pagaremos.

La empresa en cuestión había tenido un año muy bueno, en dicho forecast salía que tendríamos unos beneficios de 190.000.-€, cifra media estimada habiendo realizado tres escenarios diferentes (solemos trabajar con escenarios siempre que planificamos en el futuro incierto).

En la reunión que mantuvimos con el gerente, en un principio estaba muy contento con los resultados estimados, pero cuando le dije lo que íbamos a pagar de Impuesto de sociedades  y 47.500.-€ se puso las manos a la cabeza.

Primero porque le parecía una barbaridad lo que tenía que pagar, y segundo porque no estábamos seguros que nuestra tesorería lo podría soportar, es claro que se pueden hacer pagos fraccionados e incluso solicitar financiación  la propia administración, pero aquellas cifras realmente dejaron muy mareado y preocupado al gerente.

Le dije que si estábamos en esta reunión era para planificar y optimizar nuestros recursos.

Desde la Dirección Financiera íbamos a trabajar para ver cómo podíamos optimizar esa situación.

¿Qué acciones hicimos?

1. Todo nuestros activos menores de 300.-€ los pasamos a gastos (lo permite la ley).
2. Como éramos une empresa de reducida dimensión, por el art. 103 del IS (impuesto Sociedades) hemos aplicado amortizar el doble de lo normal. Aquí hemos conseguido bajar nuestros beneficios.
3. En la empresa casi todos los años hacemos temas de I+D+i. Este año hemos presentado un proyecto al CDTI, y hemos conseguido con su aprobación importantes deducciones fiscales.

Hace un par de semanas mantuvimos una reunión con el gerente para ver cómo quedaba nuestro análisis  (le emitimos un informe de esta Planificación fiscal).

Los resultados del ejercicio los habíamos bajado a 95.000.-€ con los dos puntos primeros antes mencionados. El impuesto a pagar se nos queda en unos 23.750.-€

Aquí ya tenemos una ahorro fiscal de  23.750.-€ (la mitad).

Se nos ha aprobado el proyecto del CDTI. En dicho proyecto tenemos unos gastos de 150.000.-€, se aplica una deducción fiscal  del 42% sobre esos gastos, con lo que tenemos un crédito fiscal de 63.000.-€ para los próximos 18 años.

La ley nos permite aplicarnos estas deducciones en el ejercicio donde tenemos el informe motivado sobre el 60% de la cuota a pagar, en nuestro caso, sería 60% s/23.750.-€= 14.250.-€.

Impuesto a pagar ejercicio 2015: 23.750-14.250=9.500.-€

El gerente estaba que bailaba de contento, de tener que pagar en la reunión que mantuvimos en octubre 47.500.-€  a pagar 9.500.-€ en este ejercicio, y en posteriores tener un crédito fiscal de 53.500.-€.

Además de que la imagen de la empresa, otro punto que una Dirección Financiera debe de considerar y valorar, era la ideal para el crecimiento de la empresa.

Cálculos, supuesto práctico:

	Situación inicial-Octubre-2015	Situación actual	Año 2016-Presupuesto
Beneficio año 2015	190.000,00	95.000,00	200.000,00
Imp. sociedades a pagar 25%	47.500,00	23.750,00	50.000,00
Deducciones fiscales I+D		63.000,00	48.750,00
Cuota aplicable 60%		14.250,00	30.000,00
Impuesto a pagar	47.500,00	9.500,00	20.000,00
Crédito Fiscal a 18 años		48.750	28.750,00
Ahorro Impuestos		38.000,00	48.750

Explicación:

1. Partimos situación momento de la planificación fiscal en octubre. Resultados que nos da son de 190.000.-€, IS a pagar de 47.500
2. Hacemos acciones descritas en puntos 1 y 2, y nos da un beneficio de 95.000.-€. IS a pagar en este momento de:IS a pagar 25%: 23.750.-€
3. Proyecto CDTI, deducciones fiscales. Presentamos proyecto con unos gastos de 150.000.-€, nos lo admiten como I+D, nos podemos deducir el 42% sobre esos gastos, es decir deducciones fiscales por 63.000.-€A pagar en el ejercicio 2015: 23.750-(60% de 23.750)=9.500.-Crédito fiscal a deducir próximos 18 años: 48.750.-€Hasta aquí llevamos ahorrados en el IS 38.000.-€
4. Nuestro presupuesto para 2016 nos da unos beneficios de 200.000.-€. Supongamos se cumple. Nos tocaría pagar ese año 50.000.-€

Este importe nos lo podremos deducir en ejercicio 2016 y siguientes, con la connotación de que en el ejercicio posterior hacienda te permitirá llegar a pagar cuota 0.-€, pero si se aplica cuota 0 tenemos una minoración del Informe Motivado del 20% por lo que el crédito fiscal pasaría a ser de 39.000. Yo en este caso no aconsejaría aplicar la cuota 0 pues perderíamos 9.750 euros de deducción para el próximo ejercicio.

Como tenemos un crédito fiscal de 39.000.-€, pagaremos en el IS 11.000.-€

En el año 2016 nos ahorramos en el IS 39.000.-€ (en el supuesto que aplicamos cuota 0, cosa que no aconsejo)

Total ahorrado en nuestra PLANICACION FISCAL 77.000.-€, con la posibilidad de no aplicar cuota cero y que  ese ahorro sumemos los 9.750.-€

En gerente ha cambiado su cara, ahora está MUY CONTENTO.

Una vez más quiero reiterar que planificar es la base para conseguir logros¡¡

NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) y FONDO DE MANIOBRA (FM)

 En anterior post definíamos conceptualmente a las NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) y FONDO DE MANIOBRA (FM)

En este post vamos a exponer un caso práctico para entender mejor estos conceptos y su relación.

Recordemos conceptos de manera rápida:

1-¿Qué son las NOF (NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS ?

Es la cantidad de fondos necesarios  o capital circulante que necesita la empresa para invertir para que funcione su negocio, restando la financiación espontánea que generan las propias operaciones (Proveedores…)

NOF= Existencias+Saldos clientes a cobrar-saldos cuentas a pagar.

2-¿Qué es el Fondo de Maniobra?

Si las NOF son un concepto de inversión, el FM es un concepto de financiación.

El FM son los excesosos de fondos a largo plazo o recursos permanetnes (fondos propios y deudas largo plazo) por encima del inmovilizado neto.

FM= Recursos permanentes-Activo neto no corriente o fijo.

3-Qué relación hay entre ambos conceptos?

FM financiará a las NOF + los Recursos líquidos necesarios(Tesoreria-pasivos de tesoreria negociados).

FM= NOF+Rec. Líquidos Necesarios (tesoreria-pasivos corto plazo negociados).

CASO PRÁCTICO

ACTIVO		PASIVO
Activo NO corriente	44.000	Patrimonio Neto	44.730
Activo  corriente	24.730	Corriente	24.000
Existencias	5.000	Préstamos CP	10.000
Clientes	13.000	Proveedores	14.000
Tesorería	6.730
Total Activo	68.730		68.730
PyG		Inventario
ventas	100.000	Exist. Iniciales	0
Compras	–                       50.000	Compras	50.000
variación existencias	5.000	C ventas	–        45.000
Gastos fijos	–                          3.200	Exist. Finales	5000
Amortizaciones	–                          6.000
Intereses	–                                70
Resultados	45.730

			dias
NOF EXISTENCIAS	Pl. existencias	0,11	40
	Rotación existencias	9,00
	NOF existencias	5.000,00
NOF CUENTAS A COBRAR	Pl. cobros	0,13	46,8
	Rotación clientes	7,69
	NOF Clientes	13.000,00
NOF CUENTAS A PAGAR	Pl., Pago	0,28	100,8
	rotación proveedores	3,57
	NOF proveedores	14.000,00
NOF totales		4.000,00
Calculo FM
FM= Rec. Perm-A no corriente		730
Relación entre NOF y FM
FM= NOF+Tesoreria-Pasivo CP (negociado)		730,00
FM=NOF +RLN (Rec Líquidos Negociados)		730,00
RLN= Activos líquidos-pasivos de tesorería (negociados)		-3270

Espero que este ejemplo haya ayudado a comprender mejor estos dos conceptos en la emrepsa y su relación.

En próximos post hablaremos de cómo realizar el control de estas NOF de manera eficiente y optimizándolas.

CIRBE- CENTRAL INFORMATIVA DE RIESGOS BANCO ESPAÑA

Los que nos dedicamos al mundo de las finanzas estamos habituados a una serie de acrónimos que a los que no están en este mundo les puede sonar a chino, por eso hoy quiero desgranar un poco uno de los términos que en el mundo de la financiación, la banca y por ende las finanzas es muy habitual que lo escuches, la famosa CIRBE.
1-¿Qué es la CIRBE? 

Traducción literal, Central de Información sobre los Riesgos en el Banco de España

Vamos es como un archivo de datos de todas las deudas que adquieren las personas, entidades.

2-¿Quién está en la CIRBE?

Pues ya lo hemos dicho todas aquellas personas, entidades que tengan deudas y que estas

sean mayores de 6000€.

3-¿Quién puede ver/acceder a esta información?

Todo el mundo

4-¿Se precisa cumplimentar algún requisito para acceder?

Si, digamos que puedes acceder de forma online o de forma offline.

Online. Si eres persona o entidad por internet teniendo el certificado de firma digital

Offline, puedes ir al Banco de España o la central de riesgos en Madrid, y con el original de tu DNI solicitar dicha información.

Además también podrás hacerlo vía carta, enviando solicitud firmada, y copia de tu DNI, adjunta la dirección dónde quieres te den la respuesta.

5-¿Para qué sirve realmente lo de la CIRBE?

Para conocer todos los riesgos anotados de una persona o entidad en el Banco de España.

Se utiliza para analizar o dar riesgo a una persona o entidad. Lo utilizan sobretodo los bancos a la hora de decidir si le dan crédito/riesgo a  alguien.

6-¿Qué operaciones se incluyen en la cirbe?

6.1. Operaciones con riesgo directo: préstamos, pólizas crédito, leasings, etc.

6.2. Operaciones de riesgo indirecto: aval en una operación, afianzamientos, garantías personales. Son las acciones que se hacen para garantizar el pago de quién es titular de una deuda (crédito…).

7-¿Hay operaciones que están fuera de la CIRBE?

Si, haylas. Todas aquellas que  no se han contemplado en el apartado anterior.

Ahora está muy de moda las plataformas de Fintech (crowlending, etc.) todas estas están fuera de la cirbe. Ojo, estas nuevas vías  de financiación van a desplazar y mucho a la banca tradicional. Pero esto lo comentaremos en otros post.

8-¿Quién declara esos riesgos en la CIRBE?. Bancos, cajas de ahorros, cooperativas crédito, ICO, sucursales en España de entidades extranjeras, Fondos de garantía depósitos, SGR.

9-¿Tipos de riesgos?

Ya los hemos mencionado, los riesgos directos y los indirectos.

10-Formato de los informes de la CIRBE

Caja incial: datos del titular

Caja inferior: 1º columna nombre y tipo de  entidad. 2ª columna “clase  de riesgo”

3ª columna “riesgos dinerarios” donde están las cantidades en miles de euros

4º columna está el sumatorio de todas las columnas.

11-Clases de riesgos. Nomenclaturas en la ficha de la CIRBE

Hay una serie de nomenclaturas en la ficha cirbe:
FINL: riesgos de vencimiento superior al año

FINC: riesgos inferiores al año

S: solidario, si hay una deuda a un tercero y el titular avala dicho riesgo o es responsable solidario.

12-¿Es lo mismo la CIRBE que los ficheros de morosos?

Ficheros de morosos como el ASNEF, RAI… no es lo mismo

En la Cirbe está el riesgo que tiene una persona o entidad, en los ficheros de morosos están las deudas impagadas.

Presupuesto: Herramienta de control y gestión empresarial

El presupuesto es una gran herramienta para controlar y gestionar tu empresa, pero además vamos a resaltar brevemente para que sirve:

1-Para planificar. Donde marcaremos los objetivos de la organización para el próximo año.

Estos objetivos deberán de estar alineados con toda la organización,  con los objetivos que tiene la empresa  a largo plazo.

2-Para testear diferentes escenarios. Si, con esta herramientas podemos hacer diferentes escenarios, “si ocurre esto pasará aquello”. Es una herramienta para preparar posibles contingencias cara al futuro, corto plazo (un año).

Es un análisis de sensibilidad para medir posibles riesgos ante situaciones cambiantes y prevenir dichas situaciones.

3-Para comunicar a la organización. Alinear a toda la organización hacia los objetivos tanto tácticos como estratégicos es vital para alcanzar el éxito en la organización. El presupuesto comunicado a la organización ayuda a alinear a todos en la misma dirección.

4-Asignar recursos a los objetivos/metas establecidos por la empresa

5-Coordinar diferentes tareas en la empresa. Sabemos que en la empresa hay diferentes responsables, compras, producción, financiero, ventas…El presupuesto sirve también para coordinar las diferentes áreas en la empresa para así estar mejor organizados y conseguir los objetivos/metas establecidos

6-Controlar la eficacia. La eficacia es nuestra capacidad para lograr esos objetivos/metas.Controlaremos la eficacia en la aplicación del mismo.

7-Controlar la eficiencia. Utilización de recursos para lograr nuestros objetivos/metas.

Un ejemplo para distinguir ambos conceptos, eficacia y eficiencia, podría ser:

Se puede dar el caso que se alcanzó la meta de construir una autopista en un semana tal como se había previsto (fuimos eficaces), pero para poder construir la autopista se utilizaron más recursos de lo normal (no fuimos eficientes).

Pero también hay críticas a esa herramienta del presupuesto:

1-Es demasiado costoso. Se consume mucho tiempo en elaborarlo. Pero en defensa diremos que si no trabajamos en base a un presupuesto, las organizaciones tienen tantas ineficiencias que son mucho más costosos que el hecho de hacer el presupuesto.

2-No permite la creatividad y espontaneidad del gerente. Y sobre todo en los gerentes españoles tan dados a ser creativos y espontáneos, el hecho de estar encorsetados con unos gastos, les puede restar esta creatividad. Será en el momento de hacer el presupuesto donde pueden desplegar esa creatividad, el presupuesto debe de cristalizar una estrategia elaborada, donde en un principio tiene cabida esa creatividad.

3-El proceso presupuestario es largo y penoso. Si es cierto, pero los resultados bien valen la pena.

4-Genera conflictos interno. Cada depto. trata de conseguir más recursos. Es una carrera competitiva dentro de la empresa.Pero el hecho de que todos estén involucrados en el presupuesto es una de las fuerzas de esta herramienta, ya que alinea al personal. Será gerencia quien tenga claro los recursos asignados en última instancia a cada depto., según la estrategia e la empresa, y gerencia deberá de explicarlo así a cada responsable de depto. para que esté alineado con esa estrategia.

5-El presupuesto casi nunca se cumple. Es cierto, puede utilizar el rolling Budget o presupuestos rotativos, cada “x” meses, lo actualizas con los cambios que el mercado y la situación determinan.

Y aunque éste no se vaya a cumplir al 100%, nos servirá de guía, de camino en nuestra estrategia y alineará a los directivos que han participado y participan en el presupuesto y en su control.

Conclusión:

La diferenciación entre planes estratégicos y tácticos debe ser parte de la formalización a realizar. Nada impide que en su concepción se utilicen distintas aproximaciones técnicas. Lo que debe quedar claro es que ambos planeamientos tienen distintos objetivos y son conceptualmente diferentes. Uno, el estratégico, se refiere hacia donde vamos, y el otro, el táctico, a cómo y por dónde vamos. El táctico, en todos los casos estará alineado y subordinado al estratégico.

El presupuesto es una estrategia a corto plazo que estará alineado con los planes estratégicos a largo plazo y que hace que los distintos responsables de la organización caminen hacia idénticos objetivos.

Es cierto que en los últimos tiempo (mundo VICA), se pueda poner en duda esta herramienta, y es posible que aparezcan herramientas más efectivas, y por supuesto nunca deberemos de usar esta herramienta como la única para gestionar, controlar nuestra empresa, pero, y esto es una opinión personal, refrendada por muchos años de experiencia, el presupuesto es una magnífica herramienta que todos las empresas, pequeñas medianas y grande deberían de usar.

¿Cuánto vale tu empresa? Métodos de valoración

Queremos apoyaros, redactando algunos métodos que os ayudarán a saber cómo valorar una empresa, pero antes que nada tenemos que decir, que una empresa vale lo que paguen por ella. El mercado, la oferta y demanda son los que dictaminan el valor de una empresa.

No obstante el hacer una valoración es algo esencial, ya que tendremos una referencia para poder negociar. Hay muchos métodos, pero vamos a comentar los que se suelen utilizar con mayor frecuencia.

Comencemos planteando una pregunta:  ¿Para qué se necesita hacer una valoración?:

1-Para la compra-venta de una empresa.

2- Para empresas que coticen o quieran salir a cotizar en  bolsa o en el mercado secundario (MAB)

3 -Hay por medio una herencia.

4 -Por que se quiera establecer un sistema de remuneración basado en creación de valor.

5 -Decisiones estratégicas para continuar o no con la empresa.

6 -Procesos arbitrajes y pleitos.

7 Valorar una start up para conseguir financiación o vender una parte de ella a los inversores, etc...

Métodos más comunes que se utilizan en la valoración de una empresa:

1º- Basados en el Balance, pueden ser

1.1. Valoración del valor contable, es el valor de su patrimonio neto.

1.2. Valor contable ajustado. Realizar ajustes al valor contable (anterior) como p.e. restarle si hay incobrables por “x”.

1.3. Valor de liquidación. Calcularemos el valor que vale esa empresa en caso de que la liquidásemos, teniendo en cuenta todos los factores de dicha liquidación, como p.e. lo que tendríamos que pagar por despidos, etc.

1.4.Valor sustancia. Lo que valdría constituir una empresa en idénticas condiciones a las que la empresa que estamos valorando.

2- Métodos basados en los Resultados.

2.1. Valor de los beneficios.*PER, Price Earning Ratio, beneficio por acción.

2.2. Valor de los dividendos. DPA/Ke. Dividendo Por Acción/Rentabilidad exigida por los accionistas.

2.3.Múltiplo de las ventas. Se multiplican sus ventas por un número.P.e. en las farmacias por 2.

3- Método Mixtos.
3.1. Método de los Flujos Descontados, para nosotros, el método más utilizado.

Se trata de realizar unas proyecciones de flujos de caja en el tiempo, p.e. 5 años de flujos de entrada y flujos de salida, y después con una tasa Wacc (coste ponderado de capital+coste ponderado de la deuda), calculamos el VAN (Valor Actual Neto), es decir , traer ese Flujo Final Libre al momento actual, valorarlo. A fecha de hoy.Vamos con mayor detalle:

Flujos de Caja

Para calcular el flujo de caja partiremos del resultado operativo de la empresa antes de impuestos e intereses (EBIT por sus siglas en ingles) y le restaremos el impuesto sobre resultados, además de sumarle las amortizaciones que son un gasto que no implica salida de efectivo.

Llegados a este punto hablaríamos de flujo de caja bruto. Sin embargo, para el tema que nos ocupa hoy, es necesario incorporar las inversiones adicionales en activo no corriente y en capital de trabajo. Así pues, un incremento del inmovilizado o del capital de trabajo tendrá un impacto negativo en los flujos de caja, ya que significa invertir parte de la liquidez en recursos necesarios para obtener rendimientos futuros. Por el contrario, una disminución de estos dos componentes significará un aumento en los flujos de caja libres.

La fórmula quedaría de la expresada así:

Beneficios antes de impuestos e intereses (EBIT)

– Impuestos sobre resultados

+ Amortizaciones

+/- Inversiones adicionales en activo no corriente

+/- Inversiones adicionales en capital de trabajo

= Flujo de caja libre

Este es el cálculo inicial y básico cuando hablamos de flujo de caja, sin embargo, es importante mencionar que en un proceso de estimación de flujos de caja no se puede hablar de un único “cash flow”, ya que debemos analizar varios escenarios manteniendo la coherencia de cada uno de ellos. Estos escenarios serian, para el caso de una operación de compra-venta los siguientes:
Un escenario optimista (el que más le gusta al vendedor)
Un escenario pesimista (el calculado por el comprador)
Un escenario realista
El escenario para el punto de equilibrio

Tomando en cuenta estos flujos, la negociación comenzaría hasta llegar al punto de acuerdo entre ambas partes.

Tasa de actualización o costo de capital (WACC)

Es la que utilizaremos para, una vez obtenidos los flujos de caja, expresarlos a la fecha de la valoración. También la usaremos para actualizar el Valor residual.

La tasa de actualización es la media ponderada de los costos del pasivo y de los costos de capital (rentabilidad exigida por los accionistas). Su fórmula es:

Dónde:

Ke = Rentabilidad exigida por los accionistas

Kd = Tipo de interés

%PN = Proporción del patrimonio neto sobre el total de la estructura financiera

%P = Proporción de pasivo sobre el total de la estructura financiera

(1-t) = es el efecto impositivo de los intereses

Supongamos una empresa que está financiada en un 60% con fondos propios y 40% con deudas contraídas, la rentabilidad exigida por los accionistas es del 12%, el tipo de interés es del 9% y la tasa impositiva es del 30%. El WACC se calculará:

WACC = (0,12*0.6) + (0,09*0,40*(1-0,30))

WACC = 0,0972 = 9,72%

Valor residual

Las proyecciones, en los tiempos actuales, se hacen de 3 a 5 años en el mejor de los casos. Sin embargo, se parte de la premisa que la empresa seguirá funcionando más allá de este período y se incluye una perpetuidad que refleje este principio. Es por ello, que a partir del último año no calculamos más flujos de caja, sino que se establece un valor residual con los infinitos flujos restantes. Este valor crecerá a una tasa “g” y se actualizará, al momento de la valuación, utilizando el WACC.

Valor residual (antes de su actualización) = FCn/(WACC-g)

Donde:

FCn = Valor del último flujo de caja calculado en función de nuestras proyecciones

WACC = Tasa de actualización flujos de caja

G = Tasa de crecimiento

Tanto los flujos de caja como el valor residual se actualizarán desde el momento de su cálculo a la fecha de valoración utilizando el WACC.

Deuda Financiera

Una vez actualizados los flujos de caja y el valor residual de la empresa, se deben restar las deudas financieras que ésta tiene a fin de determinar su valor neto. Para este cálculo no se consideran los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar que se utilizaron en el cálculo del capital de trabajo.

Así pues, la fórmula que engloba el método de flujos de cajas descontados es:



Donde los flujos actualizados son:



Y el Valor residual actualizado se calcula:



Y el resultado será la valoración de tu empresa con este método, que para Grupo Smart Solutions es el más válido y aconsejable hoy en día.